比特币可以替代黄金吗？

比特币市场近期非常火爆，目前价格已经上涨至25000美元左右，较2020年3月的最低点4000美元左右涨幅近600%。

（BTC自2020年3月以来涨幅近600%）

如此振奋人心的走势，当然引起了很多关注，一些金融机构也开始将比特币纳入投资标的范围。 一些人甚至开始讨论比特币已经取代黄金成为避险资产。 （当然，比特币的支持者一直在将比特币与黄金进行比较）

可以说，在这一轮美元开始贬值的时期，从涨幅来看，比特币是最大的赢家。

不过，这里需要提醒的是，不排除价格还会继续上涨，而且涨幅可能不小。 但普通投资者非常不适合参与比特币交易市场。

这里有几个原因：

1、筹码过于集中风险大

比特币最早出现于2009年1月3日，在早期的很长一段时间里，比特币的主要来源是区块的记账奖励（也就是所谓的挖矿）。

2009年比特币诞生时，区块记账的奖励是50个比特币。 诞生10分钟后，第一批50个比特币生成，此时币种总量为50个。

随后，比特币以每 10 分钟约 50 个的速度上涨。 （10分钟是系统设定的账本计算完成时间，记账算法难度根据全网算力调整；50比特币是初始设定的完成记账奖励；比特币设计总金额为2100万，永不增加。）

当总量达到1050万（2100万的50%）时，区块记账奖励减半为25。当总量达到1575万（新增产出525万，为1050的50%，2100的75%） )，区块记账奖励减半为12.5。 后续奖励减半等。

所以重要的一点来了。 前期参与记账的玩家，计算难度低，奖励高，容易导致筹码集中。

第一次比特币奖励减半发生在 2012 年 11 月 28 日； 也就是比特币总产量2100万（也可以看作是总筹码）的50%，在2012年11月28日进行了瓜分。

2011年前后，比特币价格徘徊在0.1美元（人民币未超过1元）下方。 这个时候大众市场对比特币的认知度还很薄弱（回想一下你是什么时候开始认识比特币的比特币替代黄金，或者你是在什么价位开始知道有比特币这个品种的？），也就是说50%的筹码基本集中在少数原始经销商手中。

即使在 2012 年 11 月 28 日，当第一次奖励减半时，比特币价格也在 2-20 美元之间波动。 相对于现在动辄数万美元的价格，注定了少数银行家持有大量比特币比特币替代黄金，筹码非常集中。 而且，那时候比特币的消费还只是在买汉堡和披萨的层面，很少有交易转账。

比特币的第二次奖励减半发生在 2016 年 7 月，这意味着 75% 的筹码被分发。 在 2016 年的大部分时间里，比特币的价格在 400-450 美元左右。 与现在相比，价格还很低，也就是说普及度还很低，也就意味着芯片仍然存在过度集中的风险。

2、筹码集中带来巨大波动

稍有金融知识的人都能明白，筹码过度集中的风险在于，庄家控制的迹象会很明显。

虽然比特币还是比其他一些空气币要好，但至少从设计思路上来说，不会凭空换筹码来砸庄稼。 但正如前文所说，75%的筹码早在2016年7月就已经分发完毕，而当时比特币的热度还比较低，所以筹码很容易集中在少数人手中。

比特币真正开始进入大众视线，得益于特朗普在各个方面加大制裁和封锁力度，使得比特币在灰色边界作为交易媒介的作用被放大。 （例如，广泛传言俄罗斯、伊朗和朝鲜使用比特币进行贸易）。

另一个关键事件是比特币在芝加哥商品交易所集团、纽约证券交易所和纳斯达克上市的消息。 从开始传闻到落地，大概发生在2017-2019年左右。 （我们想说的是，比特币进入一些知名交易所的时候，也就是被大多数人认可的时候，已经是筹码高度集中的状态了。）

如下图所示，当比特币开始被更多人认可时，原有的筹码分布过于集中的弊端开始显现。 2018年和2019年，比特币出现了80%以上的回撤，又是70%以上的一波回撤。

（BTC短线被炒作后出现两波暴跌，镰刀直砍脚踝）

由于比特币本身的价值已经非常高，2016/2017迅速进入5位数（美元）行情； 而一般的数字交易所都会用杠杆交易比特币，所以70-80%的回撤就足以让大部分投资者平仓。

我们不会在互联网上发布某些交易所卡盘的清算图片。 感兴趣的可以自行搜索。

三、比特币与黄金的本质区别

看到这里，有人可能会说。 好吧，毕竟镰刀已经砍了两波了，现在价格又创新高了； 很多金融机构也开始投资比特币了，现在应该没有危险了吧？

其实并不是。

两波大起大落之后，只会让筹码更加集中。 这个原因参考一下庄家在股市扫涨浮筹的行为，你就明白了。

而且，当金融机构开始投资比特币时，其实并不看好其成为主流避险产品的能力，只是看好其波动性。

就像巴菲特不太喜欢黄金一样，但伯克希尔哈撒韦公司在2020年仍然买入了金矿公司巴里克黄金公司的股票，只不过巴里克的黄金持有量只占伯克希尔哈撒韦公司投资的1%（甚至不到1%） .

（2020年Q3伯克希尔哈撒韦前20大持股名单，没有巴里克黄金）

金融机构对比特币的投资也是如此。 在曾表示将投资比特币的机构或投资巨头的言论中，有人明确表示将把超过1%的资产投入比特币。 （虽然这是一个模糊的说法，但仔细一看，为什么是大于1%，而不是大于5%或大于10%？）

谈论比特币取代黄金？

黄金是主要中央银行可以用作外汇储备的资产。 意思是当外汇储备不够用的时候，可以用黄金来支付。 所以只要没有央行愿意储备比特币，比特币就永远比不上黄金。

那么比特币能否成为主流“货币”呢？

黄金从储备货币的宝座上跌落的一大原因是产量跟不上经济发展的速度。

比特币的产量也有限，只有2100万枚。 如果比特币不能增产，其实还不如黄金。 如果比特币上涨怎么办？ 然后它打破了自己的个性。

因此，在可预见的未来，比特币仍将是一种小众、集中、波动较大的商品投资产品。

总结：普通人不适合重仓参与比特币。 如果一定要参与，请不要相信那些金融机构怎么唱的好，要看他们参与的程度。

很多金融机构只是把比特币当成一种用小钱赚大钱，用可控风险换取超额收益的投资策略。

如果你也有这样的思维和风控意识，那你可以碰碰运气。