拆解ICO的四个阶段，与加密货币的发展趋势息息相关！

$比特币美元（BITSTAMPUSD）$ 我们知道，按照目前区块链的发展，可以简单的分为币圈、链圈和矿圈。 今天这篇文章将进一步简化这种说法。

其中，矿圈讨论如何在不购买的情况下获得加密货币。 比如FCoin的交易挖矿，Mithril的社交挖矿（译者注：台湾的区块链产品），比特币的算力挖矿，都是通过做特定的行为，支付算力资源来换取加密货币。 . 因此，矿圈可以直接归入币圈。 不同的是，一种是通过挖矿获得币，一种是通过购买获得币。

这样，我们后面讨论区块链的时候，可以简单的分成“币”和“链”来讨论。 就目前的情况来看，两者最大的交集就是ICO。

ICO的诞生：以太坊的诞生

虽然现在大家都知道，区块链是各种加密货币背后的技术。 因此，人们常常误以为先有区块链，后有加密货币。 但实际上，比特币（Bitcoin）最早在2009年问世，直到最近3到5年，人们才将区块（block）和链（chain）这两种软件设计思想结合在一起，梳理出区域。 区块链的概念才逐渐被认可。 既然区块链可以用来发行比特币，那么它也应该用来发行各种加密货币。

巧合的是，以太坊（Ethereum）于2015年正式上线，大大降低了加密货币的发行门槛，ICO因此开始蓬勃发展。 从下图可以看出，2016年之前推出的ICO项目非常少，绝大多数ICO项目都是近两年兴起的。

▲ICO项目启动年份，卡其色为2018年

那么为什么有那么多团队争相推出ICO呢？

发起ICO的目的是团队需要资金。 因此，他们利用区块链技术创造代币，并采用类似于众筹的限时、有限方式，在市场上出售代币换取资金。 团队获得资金并可以使用它来构建区块链（例如 Ethereum、EOS）或去中心化应用程序（例如 Golem、Filecoin）。 构建区块链和去中心化应用后，代币持有者可以用代币兑换服务或折扣消费。

下图将上述过程总结为五个简单的步骤。

▲启动ICO的五个步骤

不过，这张图有个小问题。

发起团队不一定非要做区块链相关业务才能发起ICO。 比如珍珠奶茶店也可以发行稀有奶币。 ICO毕竟只是一种“先集资后做生意”的新型筹资方式。 使用ICO筹集资金与团队业务无关。

那么，谁需要 ICO？

ICO 增长：为项目寻求资金

“谁需要 ICO”是一个不准确的问题。 既然ICO是一种筹款的方式，那么需要资金的团队当然会想通过ICO来获得一笔钱。 各种荒唐的ICO集资ico以太坊区块链，或者利用ICO集资诈骗，相信大家都听过，反面例子就不再赘述。

一个更好的问题是，除了骗子之外，ICO 实际上在帮助谁？

答案是原来的开源（open source）软件项目方只能靠志愿者的帮助。

我们现在熟悉的区块链，比如比特币、以太坊，都是开源软件项目。 它们都在网络上充分公开代码，由自愿加入网络的软件开发者共同维护代码，或者矿工贡献计算机计算资源来维护区块链的运行。

然而，在加密货币和挖矿机制出现之前，贡献代码和计算机计算资源的都是不付出任何代价的志愿者。 通常只能在开发者社区中赚取个人声誉，而没有真正的金钱回报。

所以，大家可能看到过一些软件工程师的招聘信息，求职者会被要求附上个人Github账号，因为Github会列出该工程师过去参与过的开源项目以及他们的参与情况。 因此，参与开源项目的开发虽然赚不到钱，但却可以展示工程师的技能。 只是有点像做慈善。

直到近2~3年ICO门槛降低，这些开源项目才开始利用区块链创建代币，并用它们来奖励开发者和系统维护者，也吸引了越来越多的不同人群加入。 这种激励机制非常简单。 只要开源项目运行得更好，这些数量有限的代币价格就会上涨，相当于回馈这些人的付出。

从投资人的角度来看，投资ICO其实就是在投资开源软件的开发团队，让他们有更多的资源去做更大的事情。 逻辑其实和众筹非常相似。 发起人需要资金和时间来打造产品，早期投资人可以通过花钱赞助募资项目，用更少的钱换取未来的产品或服务。

不同的是，众筹结束后，项目发起人只能等待产品完成。 ICO结束后，投资者可以在交易所买卖代币，在产品建成前获利。

那么，ICO市场的现状如何？

ICO转型：从公募到私募

下图是2017年至今年3月ICO募集资金数额统计图。 深蓝色柱越高，当月通过 ICO 筹集的总额越大。 浅蓝色线图代表当月完成的 ICO 项目数量。

总体来看，目前的ICO市场远比一年前活跃，无论是募集资金数额还是发起募资的项目数量都远超去年同期。

▲近两年ICO募资情况，直方图为募资金额，折线图为项目数

上面说了，ICO的最大目的就是募集资金，所以只要有人给钱，谁给的钱就没人管了。 不过，有意思的是，越来越多的ICO募资不再开放给大家参与。 兴起的是只为特定人群和机构募集资金的ICO项目，被称为“私募”。

上图中，深蓝色柱状图是对所有人开放的募资额度，而橙色柱状图是私募额度。

私募从面向所有人的公开众筹，转变为仅限于特定人群和机构赞助。 你为什么要这样做？

我刚才说了，ICO的投资人只要拿到代币，就可以扔到交易所去交易，而不用真正等到产品上线。 因此，越来越多的投资者在ICO期间大量买入代币，但并不是真的想使用后面推出的产品和服务，只是想炒作币价。 这就好比很多投资者买房，不是为了住，只是为了炒作房价。

币价的涨跌当然会破坏开源项目用代币奖励团队、吸引资源的初衷。 因此，一些团队宁愿牺牲筹集更多资金的机会，也选择提前筛选参与ICO的投资人，以确保他们的币被更多有公信力的人和机构持有。

由于可以参与的人数较少，如果 ICO 发起团队想要筹集到相同的金额，每个参与者都必须投入更多的资金。 然而，很少有个人投资者能够投资数百万美元，只有投资机构可以。 因此，ICO发起团队会求助于风险投资ico以太坊区块链，让他们参与私募。

从下图的时间线可以看出，安德森霍洛维茨和USV这两家知名风投公司对代币的投资比以往更加活跃。

▲上为Anderssen Horowitz投资，下为USV投资，中为双方均有投资。 圆圈大小代表投资金额

绕了一大圈，ICO最大的价值在于，那些没有盈利模式、依赖程序员志愿者开发的开源项目，终于可以像创业公司一样获得风投机构的大额投资。 只是现在风投机构拿钱换的不是公司股权，而是代币。

看完上面的曲折，你可能会觉得这一切都说得通了。 但是，我相信在10年前，没有人会相信有风险投资机构愿意为开源项目的开发买单。

只是风投并不是唯一投资ICO的机构，加密货币交易所也赚得盆满钵满。

ICO成熟：与交易所更紧密结合

在区块链领域，除了圈钱割韭菜的骗子，交易所肯定赚得盆满钵满。 因此，近期交易所一一开通。

交易所是代币经济的关键基础设施。 如果token不上交易所，就意味着投资者手中的币是不能变的，价格几乎没有波动的空间。

因此，更多知名交易所会向ICO团队收取数十万至数百万美元的代币上币费。 此外，交易所还将向用户收取交易金额约0.1%的手续费。 所以买卖加密货币的人越多，交易所赚的钱就越多。 美国知名交易所Coinbase目前的估值高达80亿美元。

简单地说，交易所现在手头有很多钱可以用来投资。 由于ICO保荐团队要经过交易所，开放交易所基金参与私募将比开放传统风投公司参与具有更高的战略价值。 因此可以预见，将会有越来越多的交易所设立创投基金，交易所的资金甚至有可能挤占传统创投机构，成为区块链领域的主要资金来源。

从下图也可以明显看出，交易所已经开始设立投资基金，甚至收购创业团队。

▲2018年交易所纷纷设立投资基金或收购创业团队

除了交易所直接出钱参与私募外，ICO还有一种与交易所结合的形式，即交易所提供ICO承销服务。

在这种模式下，ICO团队要向交易所支付一定比例的代币，以换取交易所提供的代币销售和上币服务。 当然，交易所最核心的关键指标是交易量。 没有最多的交易用户和市场深度，就没有项目方与你合作。

总的来说，本文将区块链简化为“币”和“链”两个方面，而两者的交集就在于ICO。 相信这会帮助大家判断区块链未来的发展方向。